盈富优配 （以下实质从东吴证券《2024年功绩预报点评：Q4功绩合适预期，资本上风显耀》研报附件原文摘抄）永兴材料(002756)投资重点事件：公司发布功绩预报，24年归母净利10.3-12.3亿元，同减64-70%，扣非净利8.8-10.8亿元，同减67-73%；其中Q4归母净利0.6~2.6亿元，同减27-83%，环比-71~+28%，扣非净利1.1-3.1亿元，同减16-71%，环比-37~+81%，Q4非相同性损益主要为形势技改计提减值，合适市集预期。碳酸锂24Q4销量环比加多，25年产量受技改影响，26年新产能孝顺增量。咱们测算24全年碳酸锂销量2.6万吨支配，同减4%，其中Q4销量0.65万吨+，环增8%支配。公司1万吨碳酸锂冶真金不怕火产能技改形势于25年1月开工，培植期展望9个月，咱们展望25年碳酸锂产量2.5万吨+；公司决策26年投产2万吨冶真金不怕火产能，总产能达5万吨。900万吨矿山改扩建形势有望于25年建成，咱们展望25年原矿产量450万吨，信钰证券对应3.5万吨LCE。盈利方面，24Q4含税均价7.6万元支配，咱们测算Q4全资本5.2万元支配，环比基本捏平，单吨利润1.3万元支配，孝顺近0.9亿元扣非净利。特钢盈利才智优异，孝顺判辨利润。公司特钢业务单吨盈利保管较高水平，咱们测算24全年特钢孝顺4.5-5亿元利润，其中Q4孝顺1亿元以上利润，环比捏平，25年将捏续孝顺判辨利润。盈利预测与投资评级：由于24年锂价已见底，预期25-26年价钱核心有望抬升，咱们下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，展望公司24-26年归母净利润为11.3/10.0/12.1亿元（原预期为11.4/7.5/12.0亿元），同比-67%/-11%/+21%，对应PE为19x/22x/18x，洽商公司资源上风凸起，资本上风显耀，保管“买入”评级。风险教唆：产能开释不足预期，需求不足预期

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